尽管中东战乱不断，油价先翻了一番后暴跌，利率预期也经历了多年来最剧烈的波动，但由股票、债券和大宗商品组成的多元化投资组合刚刚取得了自 2021 年以来最强劲的上半年回报。
如果说上半年是关于生存，那么下半年则是关于如何与幸存下来的事物共存。更高的估值、更高的借贷成本，以及持续重塑市场的颠覆性人工智能浪潮。几乎在所有年中展望报告中，华尔街都押注市场能够与这三者共存。
新季度伊始，投资者便意识到市场不会一帆风顺。6月份的非农就业数据显示，尽管劳动力参与率下降导致失业率降低，但招聘活动却急剧降温，促使交易员降低了对美联储加息的预期。
大多数卖方机构预计经济将继续扩张，即使增速放缓。摩根大通公司则认为库存将上升，商业信心将增强，人工智能支出也将不再局限于超大规模技术公司。
富兰克林邓普顿研究所的斯蒂芬·多佛和拉里·哈瑟韦写道：“全球经济和金融市场的表现比许多人预期的要好。前景的概括围绕着一个核心理念：韧性。”
贝莱德、景顺等公司认为，人工智能交易的重点不再仅仅是收购最大的科技公司，而是正在向实体经济、半导体、存储器、电网、数据中心和工业基础设施等领域扩张。与此同时，债券收益率的上升正日益被视为机遇而非挑战，这重新激发了短期债券和高质量信贷的收益策略。
“我们更倾向于通过短期投资，尤其是欧元区政府债券来获取收益，而不是依赖久期长或对利率波动敏感的长期债券，”由让·博万领导的贝莱德投资研究所团队写道。“我们维持对美国股票的超配，并专注于人工智能增长的瓶颈投资机会。”
分歧更多在于程度而非方向。摩根大通警告称，强劲的经济增长可能使通胀居高不下，迫使各国央行进一步收紧货币政策。与此同时，巴克莱银行则认为，这轮上涨行情远比总体指数所显示的要窄得多，并估计半导体和计算机硬件公司贡献了标普500指数上半年约87%的涨幅。风险依然存在：另一次地缘政治冲击、通胀持续走高以及即将到来的美国中期选举。
巴克莱股票战术策略部的亚历山大·奥特曼写道：“笔者完全相信，2026年下半年将和上半年一样精彩纷呈。想想看，过去六个月里发生了三起重大的地缘政治冲突，半导体市场经历了史上第二大涨幅，软件市场则遭遇了史上第六大抛售潮。”
